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蝸牛回購合同范本 第1篇
摘要：本文通過對《新版回購主協(xié)議》中質(zhì)押券管理相關(guān)要求的解讀，闡述了在當前國際金融市場條件下加強質(zhì)押券管理的必要性，并配合《新版回購主協(xié)議》中的相關(guān)要求對中央結(jié)算公司質(zhì)押券管理服務(wù)進行了簡要介紹。
關(guān)鍵詞：《新版回購主協(xié)議》 質(zhì)押券管理 凈風(fēng)險敞口
隨著我國金融市場的深化與發(fā)展，質(zhì)押券管理的重要性日益突出。今年1月，《中國銀行間市場債券回購交易主協(xié)議（2013年版）》（以下簡稱《新版回購主協(xié)議》）正式推出，這是我國債券回購交易市場的重要制度創(chuàng)新，它對現(xiàn)有的回購業(yè)務(wù)提出了諸多重要規(guī)范和改進意見，其重點之一就是對質(zhì)押券管理作了明確要求。
《新版回購主協(xié)議》對質(zhì)押券管理的相關(guān)要求
《新版回購主協(xié)議》在“質(zhì)押式回購特別條款”和“買斷式回購特別條款”中，對質(zhì)押式回購的質(zhì)押券和買斷式回購下履約保障的盯市、替換、調(diào)整等進行了規(guī)定。
（一）質(zhì)押式回購
《新版回購主協(xié)議》在“質(zhì)押式回購特別條款”第一條“替換”中說明：“在一筆質(zhì)押式回購的首期結(jié)算日（含該日）與到期結(jié)算日（不含該日）之間的任何一個營業(yè)日，經(jīng)交易一方提出要求且另一方同意，正回購方可在約定數(shù)額及類別的不同于回購債券的其他債券（'新回購債券’）上為逆回購方設(shè)定質(zhì)押登記，以換取逆回購方在當日向正回購方解除全部或部分回購債券上的質(zhì)押登記（該日為'替換日’）。新回購債券在替換日的市場公允價值應(yīng)不少于解除質(zhì)押登記的回購債券的市場公允價值。完成替換后，新回購債券應(yīng)被視為回購債券。”即在回購交易存續(xù)期內(nèi)，經(jīng)雙方協(xié)商，正回購方可質(zhì)押新質(zhì)押券，以換出原質(zhì)押券，實現(xiàn)質(zhì)押券替換。
“質(zhì)押式回購特別條款”第二條“調(diào)整”中說明：“若交易雙方在補充協(xié)議中約定適用本條，則在一筆質(zhì)押式回購的首期結(jié)算日（不含該日）與到期結(jié)算日（不含該日）之間的任何一個營業(yè)日，根據(jù)估值方在估值日計算的估值結(jié)果，凈風(fēng)險敞口等于或超過最低轉(zhuǎn)讓金額的交易一方，可在估值日之后的第一個營業(yè)日（該日為'通知日’）以口頭或書面的方式通知另一方向其設(shè)定或解除一定面額（'調(diào)整數(shù)量’）的回購債券的質(zhì)押登記，即：當正回購方的凈風(fēng)險敞口等于或超過最低轉(zhuǎn)讓金額時，正回購方可以通知逆回購方向其解除相應(yīng)調(diào)整數(shù)量的回購債券的質(zhì)押登記；當逆回購方的凈風(fēng)險敞口等于或超過最低轉(zhuǎn)讓金額時，逆回購方可以通知正回購方向其設(shè)定相應(yīng)調(diào)整數(shù)量的回購債券等同品的質(zhì)押登記。”
其中“凈風(fēng)險敞口”指一筆質(zhì)押式回購的凈風(fēng)險敞口。對于正回購方而言，其凈風(fēng)險敞口指回購債券在估值日的市場公允價值乘以該筆質(zhì)押式回購適用的折算比例后所得數(shù)額減去資金成本之差；對于逆回購方而言，其凈風(fēng)險敞口指資金成本減去回購債券在估值日的市場公允價值乘以該筆質(zhì)押式回購適用的折算比例后所得數(shù)額之差。
（二）買斷式回購
《新版回購主協(xié)議》“買斷式回購特別條款”第一條“調(diào)整”中說明：“若交易雙方在補充協(xié)議中約定適用本條，則在交易雙方任何一筆買斷式回購存續(xù)期間的任何一個營業(yè)日，根據(jù)估值方在估值日計算的估值結(jié)果，凈風(fēng)險敞口等于或超過最低轉(zhuǎn)讓金額的交易一方，可在估值日之后的第一個營業(yè)日（該日為'通知日’）以口頭或書面的方式通知另一方向其轉(zhuǎn)讓一定面額（'調(diào)整數(shù)量’）的回購債券等同品。”
第二條“履約保障安排（保證金與保證券）”中說明：“若交易雙方在補充協(xié)議中約定適用本條，則在交易雙方任何一筆買斷式回購存續(xù)期間的任何一個營業(yè)日，根據(jù)估值方在估值日計算的估值結(jié)果，凈風(fēng)險敞口等于或超過最低轉(zhuǎn)讓金額的交易一方，可在估值日之后的第一個營業(yè)日（該日為'通知日’）以口頭或書面的方式通知另一方：（1）將一筆總金額不少于該凈風(fēng)險敞口（'保證金調(diào)整數(shù)量’）的保證金移交其占有并作為擔(dān)保或解除占有和擔(dān)保；或（2）向其設(shè)定或解除一定面額（'保證券調(diào)整數(shù)量’）的保證券的質(zhì)押登記”。
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